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IVG Immobilien "sell"
06.11.2008
UniCredit Markets & Investment Banking
München (aktiencheck.de AG) - Andre Remke, Analyst von UniCredit Markets & Investment Banking, stuft das Rating für die Aktie von IVG Immobilien (ISIN DE0006205701 / WKN 620570) von "hold" auf "sell" herab.
IVG Immobilien werde am 13. November die Zahlen des dritten Quartals veröffentlichen. Das Hauptaugenmerk werde sich voraussichtlich auf die Gesamtjahresvorgaben richten. Bisher stelle das Management ein EBIT von 265-290 Mio. EUR und einen Nettogewinn vor Minderheitsbeteiligungen von 50-60 Mio. EUR in Aussicht. Unter Berücksichtigung des positiven Effekts aus dem Cavern-Geschäft und der Belastungen infolge weiterer Abschreibungen auf das Investment-Portfolio sei nun mit einer Heraufsetzung der Gesamtjahresprognose zu rechnen. Ohne den Cavern-Effekt wäre allerdings eine Abwärtskorrektur zu erwarten. Bei UniCredit Markets & Investment Banking gehe man davon aus, dass IVG Immobilien im vierten Quartal weitere Abschreibungen vornehmen werde. Entsprechend kalkuliere man für 2008 mit einem Nettogewinn vor Minderheitsbeteiligungen von 112 Mio. EUR. Hierin seien Abschreibungen in Höhe von 150 Mio. EUR für das zweite Halbjahr berücksichtigt.
Das geplante Veräußerungsprogramm mit einem Volumen von 500 Mio. EUR halte man nur für schwer umsetzbar. Des Weiteren gebe es einige zusätzliche Probleme, die der neue CEO lösen müsse. Nachdem die Unternehmensaktie deutlich nachgegeben habe, seien die Bedenken allerdings im Kurs eingepreist. Es müsse davon ausgegangen werden, dass es einige Zeit dauern werde, bevor sich die Transparenz in Bezug auf den Cashflow verbessere. Zudem würden sich die Bedingungen im Immobiliensektor weiter verschlechtern. Auf kurze Sicht rechne man daher nicht mit positiven Impulsen für die Aktie. Das Kursziel werde von 6,50 EUR auf 4,50 EUR gesenkt. Für das laufende Jahr kalkuliere man mit einem EPS von 0,69 EUR (KGV: 8,7).
Auf dieser Grundlage vergeben die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking nun das Rating "sell" für den Anteilschein von IVG Immobilien. (Analyse vom 06.11.08) (06.11.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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